Panorama normativo
Empresas líderes en tokenización de activos digitales con sede en Europa han solicitado ajustes urgentes al programa piloto de tecnologías de registro distribuido (DLT) implementado por la Unión Europea. Según representantes del sector, las limitaciones actuales de este régimen no solo frenan la innovación, sino que están desviando el crecimiento del mercado cripto hacia jurisdicciones más permisivas, como Estados Unidos.
Estas empresas cuestionan especialmente el tamaño reducido permitido para las emisiones tokenizadas bajo el marco actual y la falta de armonización con los marcos regulatorios emergentes en economías clave. En un momento en que la competencia global por liderar la infraestructura financiera del futuro se intensifica, Europa corre el riesgo de rezagarse.
Comparativa regulatoria internacional
Mientras la UE mantiene un enfoque inicial de pruebas a través de su régimen piloto DLT, Estados Unidos avanza con propuestas más agresivas en mayores volúmenes y con marcos que abren la puerta a la tokenización a escala institucional. Esto genera un flujo de innovación hacia el otro lado del Atlántico, donde bancos y fondos han comenzado a migrar operaciones experimentales para aprovechar condiciones más ecuánimes y una mayor apertura al riesgo controlado.
A diferencia del enfoque restringido del régimen europeo, países como Suiza o Singapur ya permiten emisiones de tokens de valores (security tokens) sin límites drásticos, mientras aplican licencias adaptadas por tipo de servicio cripto. La MiCA, normativa general de la UE sobre mercados de criptoactivos, aún no contempla de forma específica infraestructuras DLT orientadas a títulos financieros, lo que deja un vacío que el piloto actual no alcanza a cubrir.
Repercusiones para el ecosistema
Los obstáculos regulatorios europeos repercuten directamente en la inversión y en la madurez del ecosistema de tokenización. Para los exchanges que buscan ofrecer activos financieros tokenizados bajo una misma infraestructura, la falta de escalabilidad normativa representa un freno significativo. Asimismo, los bancos e instituciones interesadas en explorar estas tecnologías en Europa encuentran múltiples barreras regulatorias que entorpecen su proceso de entrada.
A nivel de usuario final, la consecuencia es el retraso en la disponibilidad de productos financieros más eficientes, líquidos y que podrían reducir costos operativos tanto para emisores como para inversores. Si la normativa no se actualiza a tiempo, las empresas europeas podrían optar finalmente por trasladarse a otras jurisdicciones para materializar su visión de mercados financieros digitales.
Perspectiva estratégica
Para el ecosistema, esto representa una clara encrucijada regulatoria. Los próximos seis meses serán clave para determinar si Europa logra posicionarse como líder en infraestructura tokenizada o cede terreno a jurisdicciones más proactivas.
