Opciones de IBIT superan a Deribit con $27,610M en interés abierto y marcan giro institucional en Bitcoin

Cruce histórico en Nasdaq: $27,610M de interés abierto desplazan a la plaza offshore

Las opciones vinculadas al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock alcanzaron un interés abierto de 27,610 millones de dólares al cierre del viernes, superando por primera vez los 26,900 millones que registró Deribit, la plataforma offshore que dominó este segmento desde 2016. Las cifras, recopiladas por la firma de análisis Volmex y citadas por CoinDesk, marcan un punto de inflexión para el mercado de derivados regulados de bitcoin en Estados Unidos: IBIT cerró la brecha en apenas dos años desde su debut en Nasdaq, mientras Deribit acumulaba casi una década como referencia global.

El interés abierto mide el valor de los contratos de opciones que siguen vivos en el mercado y suele leerse como termómetro de liquidez y profundidad. En el caso de bitcoin, su crecimiento dentro de un entorno regulado importa más que el simple volumen especulativo: implica que las herramientas de cobertura, posicionamiento direccional y generación de ingresos —usadas hace décadas en mercados tradicionales— ya operan a escala sobre un activo que durante años vivió fuera del radar de Wall Street. Bitcoin se cotizaba este domingo en torno a los $77,858 dólares (aproximadamente 1.35 millones de pesos mexicanos), con un avance de 0.31% en las últimas 24 horas según CoinGecko.

Posicionamiento alcista: strikes en $109,709 y vencimientos hasta octubre de 2026

El análisis de Volmex también encontró diferencias estructurales que separan a ambos mercados pese a su tamaño similar. La mayor parte del interés abierto en opciones call de IBIT se concentra en strikes equivalentes a un bitcoin de 109,709 dólares, un nivel cercano a 41% por encima del precio actual del activo. En Deribit, el grueso de las apuestas alcistas se ubica más cerca de los 106,000 dólares. La diferencia parece menor, pero refleja la composición distinta de cada base de inversionistas: el flujo onshore se concentra unos 4 puntos porcentuales más fuera del dinero, consistente con especulación minorista y programas sistemáticos de sobreescritura de calls.

El contraste se amplía en los vencimientos. El interés abierto de IBIT, ponderado por contratos vivos, privilegia opciones con expiración hacia octubre de 2026, mientras Deribit concentra su actividad en agosto. Volmex calcula que las opciones de IBIT son en promedio dos meses más largas que las de su contraparte offshore, una asimetría que se mantiene tanto en puts como en calls. La firma interpretó ese patrón como evidencia de que los tenedores del ETF en Estados Unidos operan con horizontes patrimoniales y de gestión de cartera, mientras los participantes de Deribit conservan un perfil más táctico y sensible al corto plazo.

Volatilidad implícita más alta y la voz de Deribit

Otro hallazgo del informe es que la volatilidad implícita de las opciones de IBIT —métrica que estima las oscilaciones esperadas durante las próximas cuatro semanas— se mantiene por encima de la derivada de las opciones de bitcoin en Deribit. Volmex atribuyó ese diferencial a una limitación operativa concreta: los tenedores del ETF no pueden vender bitcoin en corto con la misma facilidad que los operadores de plataformas cripto nativas, por lo que recurren con más frecuencia a opciones put como vía principal de cobertura. Esa demanda adicional de protección sostiene la volatilidad onshore en niveles más altos.

Sidrah Fariq, directora global de ventas minoristas y de negocio de Deribit, restó tono competitivo al cruce. Según declaró, los inversionistas minoristas estadounidenses no pueden incorporarse fácilmente a plataformas como Deribit, de modo que las opciones de IBIT les ofrecen acceso directo a apalancamiento regulado y exposición a estrategias con derivados. Fariq agregó que la incertidumbre en cadenas de suministro, los choques energéticos y los riesgos geopolíticos están elevando la demanda de coberturas, especialmente sobre activos volátiles como bitcoin. El propio IBIT venía de captar $1,400 millones en una racha de siete días de entradas netas a finales de la semana pasada, lo que ilustra la presión paralela sobre el lado del subyacente. A esa demanda se suma la acumulación corporativa de Strategy, que ya rebasó las tenencias del propio ETF con 815,061 BTC bajo custodia. La conclusión de Volmex coincide con la de Fariq: IBIT y Deribit no son sustitutos, sino capas distintas de un mismo mercado que crece y se sofistica.